央行票据互换(cbs)操作是什么意思

央行票据互换工具（CBS）是指央行通过与商业银行进行券的互换操作，实现金融市场的流动性调节和支持实体经济的目的。通过将央行发行的票据与商业银行的永续债进行互换，央行可以提高银行永续债的流动性，同时为商业银行提供补充资本，增强其金融服务实体经济的能力。

1. CBS操作的中性影响

央行开展CBS操作是“以券换券”，并不涉及基础货币的吞吐，因此对银行体系流动性的影响是中性的。尽管一级交易商可以将换入的央行票据作为抵押品，与其他市场机构开展交易，但从整体上看，CBS操作对大规模流动性的刺激是较为有限的。

2. CBS操作的目的

央行票据互换工具(Central Bank Bills Swap,简称CBS)的创设旨在提高银行永续债的流动性。由于永续债是一种无固定期限的资本债券，其在二级市场的流动性相对较低。而通过CBS操作，商业银行可以将持有的永续债与央行的票据进行互换，从而提高永续债的市场流动性。

3. CBS操作的实施方式

CBS操作采用固定费率数量招标方式进行，面向公开市场业务一级交易商。一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债，从央行换入相应金额的央行票据。央行根据市场情况设定票据的换入比例和期限，并向一级交易商发行相应的票据。

4. CBS操作的效果及意义

通过央行票据互换操作，商业银行可以提高永续债的流动性。这有助于支持银行发行永续债补充资本，增强金融服务实体经济的能力。CBS操作还可以帮助央行实现对金融市场流动性的调节，稳定金融市场的运行。

5. CBS操作的开展情况

2022年8月30日，***人民银行开展了50亿元规模的央行票据互换操作，旨在提高银行永续债的市场流动性。央行还定期开展CBS操作，通过数量招标方式向一级交易商发行央行票据，以支持金融体系的平稳运行。

央行票据互换操作是央行通过与商业银行进行券的互换，以提高银行永续债的流动性和支持实体经济。通过这一操作，商业银行可以获得更高的流动性，并能更好地为实体经济提供金融服务。央行也通过CBS操作来调节金融市场的流动性，保持金融市场的稳定运行。对于银行体系和实体经济来说，央行票据互换工具的引入具有积极的意义和影响。